■张奥平 张弛
价值管理对企业来说是以股东价值创造为导向进行的企业管理。价值管理将企业资源最优化配置，以股东价值最大化为根本目标，重视企业可持续发展能力。
价值管理重点包括以下四个方面内容：
第一个方面，价值决定。其包括公司战略、公司治理、股权或物质激励三个部分。公司战略，即企业应制定有效的战略规划，结合实际情况实施全面或局部的战略控制，从而形成战略评价体系，保障实现价值最大化目标；公司治理，即企业应完善内部治理框架，建立基于企业利益相关者共同治理机制的内部控制体系；最后，企业应通过物质奖励或股权激励的方式，激发管理者及全体员工创造价值的动机。
第二个方面，价值创造。包括经营业务、公司盈余、现金流量三个部分。经营业务即公司应确定一套有效方案，对每个业务单位的经营分别制订匹配目标；公司盈余即公司应不断强化经营手段和方法，使公司能够持续性产出超过资金成本的收益，实现盈余累积，从而创造出真正价值；最后，企业应对现金流量做好管控。有效的现金流量管理和分析体系能提高企业盈利水平，降低财务和信用风险，最终实现企业价值增长。
第三个方面，价值传递。包括投资者关系及其他关系。公司在寻求最大化利润与股东价值的过程中，应协调均衡好多方利益关系，努力满足管理者、股东、债权人、供应商、顾客、员工、政府等的共同价值需求。
第四个方面，价值评估。企业价值评估可对企业长期现金流以及可持续性做出估算，为管理层等相关主体提供改善决策的信息，实现管理企业价值的目标。
市值管理的对象即为市值，更具体地说是那些影响上市公司市值的因素。2007年，中国上市公司市值管理研究中心对市值管理做出了较为精确的定义。市值管理，就是上市公司基于公司市值信号，有意识地主动运用多种科学合规的方法和手段，以达到公司价值创造最大化、价值经营及价值实现最优化，努力实现风险最低化，最终实现股东价值的最大化。从这个定义中我们看到市值管理的目标同价值管理是一致的，也是股东价值最大化，但市值管理是以价值管理为基础延伸出来的。两者的差别在于价值管理重点致力于价值创造，市值管理在此基础上还关注企业创造价值的基本经营活动和价值的实现过程。
上市公司如何做好自身的价值管理与市值管理？
首先，从全局来看上市公司应树立正确的价值管理和市值管理理念。
第一，市值管理的核心应当是价值管理，即提升企业的内在价值才是根本目的。企业应当关注股价，但决不能为了迎合市场而去操纵股价，只有不断提升企业自身的综合实力才是企业市值持续性增长的唯一办法。
第二，股东价值最大化是“双值管理”的统一目标，但并不是唯一的目标。要为股东持续不断地创造最大化价值，需要不断地优化企业的经营战略、提升治理水平、改善外部关系尤其是投资者关系，努力实现公司可持续的科学发展。
第三，市值管理与价值管理都是一种长效机制。两者都不是可以毕其功于一役的事情，需要企业在经营及治理等各方面协同进行长期规划与实施。
其次，从价值创造方面来看。
第一，每个企业都应当为自己“量身订制”长期经营战略和目标，并能结合公司在不同阶段时期的实际任务目标对短期经营战略进行不断地动态调整。此外，企业要学会结合自身所拥有的资源与目标客户，不断改进自身业务能力和盈利能力，从而构建出自己的商业模式并持续进行优化。
第二，应懂得如何把握企业价值链的关键环节。每个公司都有自己的特定业务，但并非所有的业务和业务环节都能创造等同的价值。因此，企业应当懂得筛选出自身最擅长的领域并在该领域中进行深耕细作，这样才能在市场的不断更新变化中，保持自身业务的深化与创新。
第三，要实现价值最大化，那么企业一定要达到最优的资本结构。企业家要充分学习如何使用各种金融工具进行融资及各种工具的优劣，并结合自身实际情况，合理安排股权和债务的比例，尽可能使用资本成本最低的融资手段。
第四，良好的公司治理架构能够保证企业的正常运转和良性发展。而股权激励便是提升公司治理水平的有效途径。良好的股权激励机制，可以将管理层和员工也变为公司的所有者，使得企业的市值直接关系到他们的个人利益，从而使得企业发展能力和价值不断提高。企业可结合自身的实际情况，设计出适合自身情况的股权激励模式，如业绩股票模式、股票期权模式、限制性股票模式等。
最后，从价值经营方面来看。
第一，上市公司应当作好投资者关系管理，良好的投资者关系会使得企业价值不断提升。具体做法包括做好信息披露工作、媒体公关工作、社会责任履行工作、股利分配工作、投资者沟通工做出及公司危机管理工作等。
第二，我国的资本市场在一定程度上受到政策的影响，这就意味着企业价值有可能受到如货币供应量、国家宏观政策等外部因素的影响。因此，除了做好内部价值创造与实现之外，还应当时刻关注我国宏观经济政策的动向，及时作出相应的调整。
上市公司在进行价值管理和市值管理的过程中，应找到适合自身各个发展阶段的方式才能不断的提升企业价值，让自己的企业更值钱。（作者单位：如是金融研究院）